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加州大学伯克利分校经济学家DeLong呼吁:美联储是时候买个“衰退

来源:未知 编辑:admin 时间:2019-05-11

  汇信获悉,针对美联储日前的政策决议,并考虑未来经济发展状况,加州大学伯克利分校经济学家J。 Bradford DeLong

  DeLong日前呼吁,下一次的全球经济衰退可能已经不远了。如果下一次经济衰退来临,美国与欧洲等央行恐怕已没有政策空间来有效应对。假设衰退已经降临,美联储也许会如往常一样降息5个百分点。但考虑到短期无风险利率已达到2.4%的水平,美联储并不能这么做。鉴于欧元和日元利率当前仍在零附近,欧、日两大央行同样没有太多政策空间来应对。

  因此,汇信认为未来的一个较大的风险,并不是美联储未能足够快地升息来稳定经济,令通胀出现螺旋上升,而是未来一年,美国与欧洲等国将陷入经济衰退,而政府没能提供足够的财政刺激,同时美联储降息空间有限,也未能起到稳定经济的作用。

  DeLong表示,为应对这种非对称风险,应该买入“衰退保险”。然而令人担忧的是,美联储没有采用任何“政策”,来应对可能来临的经济衰退。下面是美联储至少可以做的三个选择:

  这将在未来美国经济出现潜在的衰退时,为美联储提供降息的政策空间。但美联储主席鲍威尔似乎已排除了这么做的可能性。鲍威尔在3月接受采访时表示,鉴于美国通胀温和增长、全球经济增速放缓,美国政策利率当前处于合适水平。3月的美联储会议决议表明,美联储未计划在年内继续加息。

  在降息后,美国经济增速很有可能出现恢复和增长,这并无坏处。由于美国通胀预期明确,因此,美联储完全可以很轻易地(在未来)用更紧缩的态度来抵消现在更加宽松的货币政策。

  而假如经济增速没有提升,美国及欧洲等国陷入衰退,那么美联储将不得不在今年年底疯狂降息,并且它将后悔没在当下有预见性地提前采取降息操作。

  美联储的第三个选择是,维持利率不变,但清晰有力地解释,如果在未来一年出现衰退的情况下它将如何采取有效的措施来应对。

  如果这么做,美联储需要比2010年时的表现更让人信服。彼时,美国经济正挣扎着从2008年金融危机中恢复过来。当时美联储主席伯南克的政策是,呼吁共和党立法者和支持紧缩的官员将国家利益置于党派利益之上,为激进的财政刺激措施投票和提供支持。但这完全没能让经济增速超越之前的趋势水平。结果,导致美国经济的复苏过程缓慢而难以让人满意。

  一个更加可靠的美联储,会计划应对可能在2020或2021年到来的经济衰退,或在衰退之后很好地提振商业信心并让央行政策发挥作用。至少,这会让那些担忧美国在2020年出现整体需求疲弱的企业或投资者减少担忧。然而,这第三个选项要求美联储保持激进而理智,并付出沟通努力,当下似乎没有看到丝毫这方面的迹象。

  假如美国在未来一两年陷入衰退,美联储的宽松政策空间非常有限。但目前美联储也尚未采取任何措施来应对风险。这是不明智的。除非美联储立刻买一些“衰退”,那么美国——以及世界——可以更好地应对未来的烦。

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